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去产能叠加需求爆发,钴价持续上涨,5股望受益

热点透视 2020-01-09阅读量:234

据上海有色网数据,钴价自19年12月触底反弹后,近日迎来连续上涨,电解钴、硫酸钴等品种均创下近期以来新高。1月8日,电解钴上涨3000元,涨幅1.11%,最新平均价达274,000元/吨;硫酸钴上涨450元,涨幅0.97%,最新平均报价达到47,000元/吨;氯化钴上涨750元/吨,涨幅1.34%,最新平均价56,750元/吨。

通过对历史复盘可以发现,历史上经历过两次钴的大牛市,分别是2006年11月至2008年4月,MB低级钴由15.33美元/磅上涨至48.63美元/磅,涨幅217.22%;2016年7月至2018年5月,由11.08美元/磅上涨至44.08美元/磅,涨幅297.83%。

每一次大牛市均伴随着需求的大幅增长(06-07年3C需求崛起、16-18年上半年新能源汽车需求大幅提升),或伴随着供给收缩(06-07年刚果金内战禁矿)。可以说需求是价格上涨的最直接催化剂。

伴随着价格的上涨,产业链下游补库、社会资金(如Cobalt27)囤货,加快了价格的上涨,同时高利润驱使产业资本到刚果金布局钴矿或手采矿,供给快速增加,当供给增长超过需求增长时,价格开始下跌,从而形成一个完整的价格周期。从历史长周期来看,当前低级钴15.98美元/磅基本处于历史底部区间(11-15美金/磅)附近。

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值得注意的是,2019年钴价格低位的核心原因在于需求较差、行业去库存,2020年随着5G的商业化和新能源汽车的放量,或将带来钴需求的持续改善。而嘉能可Mutanda矿在2019年四季度就已经关停,供给开始收缩,2020年的缺口可能达到0.4万吨达到了2016年(上一轮牛市起点)的缺口水平。

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天风证券认为,随着行业供需错配的再次出现,行业进入被动去库存周期,目前产业链库存多集中于矿端,随着上游库存的逐步消耗,下游需求的启动,供需的缺口会在 2020 年一季度末二季度急剧拉大,钴价或将再次启航,迎来新征程。

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机构认为,嘉能可关闭Mutanda,影响全球20%的供给,当前钴冶炼企业库存处于近两年来的偏低位置。需求方面,受益于5G设备推广以及手机电池容量提升,3C领域对钴的需求也将保持每年2000吨左右的增长。此外,欧洲传统车企电动化战略提前实施,叠加特斯拉全球产能扩张,新能源汽车销量有望加速增长。供给收缩叠加需求改善,钴价望迎来上涨。

关注:华友钴业寒锐钴业洛阳钼业鹏欣资源盛屯矿业

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